李沃牆：陸經濟下行 台灣重感冒20151027

[旺報]20151027

李沃牆(淡江大學財務金融學系教授)

大陸公告今年第3季GDP年增率為6.9%，不僅保7%關卡失守，也創下了2009年第2季以來新低。大陸經濟在過去2、30年來都維持2位數的高速的成長，迨2011年始進入個位數成長；特別是去年的7.4%成長率，更創下了24年來新低，隨後宣布進行新常態。

自此，大陸經濟是否走緩開始受到全球關注，今年前2季經濟成長率尚維持在7%的即定目標；但自6月中股災後，全球對大陸經濟下行的疑慮加深，以至於人民幣在8月11日巨幅貶值後，全球金融市場動盪不已，足可謂，「大陸打噴嚏，全世界都感冒」。

睽諸大陸經濟下行的因素，不僅來自於進出口的衰退，工業及投資也減少；特別是固定資產投資的減少反映出大陸房地產仍存在泡沬的風險。而內需消費則成為維持大陸經濟成長的主要動力來源。有鑑於此，大陸除了持續採行降息及降準措施來挹注市場流動性，也擬擴大財政支出、增加公共建設投資並行，以期能夠保7。

台灣對大陸貿易依存度甚高，受大陸經濟減緩衝擊大；如出口已連續8個月呈現衰退、景氣對策信號燈連3藍。最新預測顯示，今年經濟成長率僅0.9%，保1有相當的難度。政府有感於經濟不如預期，也採取許多救經濟的振興方案；央行並降息因應，但若無財政政策搭配，效果恐怕有限。

檢視馬政府施政7年多來，兩岸關係從經濟、貿易、投資、金融、教育、文化、觀光及社會等民生議題達成許多協議，雙方也透過正式協商管道，建立一種互惠互動關係。特別是經貿方面更成為施政主軸，也顯見成效。舉例來說，兩岸經貿總額在(2014)年達到1300億美元，其中出口占820億，進口則約480億，突顯「海峽兩岸經濟架構合作協議，ECFA」早期收穫計畫執行初顯成效。但當前大陸經濟成長明顯減緩，不僅影響台灣出口，而且紅色供應鏈快速崛起，更威脅台灣主力出口產業及大陸台商的生存。

此外，台灣總統大選正如火如荼展開，國、民、共三黨對兩岸關係的解讀迴異；被認為當選機率甚高的蔡英文記取2012年總統大選教訓，在兩岸政策上做了不少調整，以「維持現狀」及「中華民國憲政體制」為論述主軸。惟內容尚顯得空洞，且其維持現狀主張，亦缺乏具體論述，未來當選後，恐無法獲得中共認同，奢談兩岸經貿的交流，那台灣經濟發展豈不雪上加霜。

而國民黨在換柱後，朱立倫宣布參選，並將延續馬英九的兩岸政策，以九二共識為基礎，一中各表；主張中華民國，維持一中憲法，加強兩岸經貿交流。但以目前情勢觀察，勝敗言之尚早，也加深兩岸經貿的不確定性。

不確定性增加隱憂

中共領導人對台政策，也將影響未來的兩岸經貿交流，中共前總書記胡錦濤曾在紀念《告台灣同胞書》30周年座談會上，提出推動兩岸關係和平發展的六項方針政策；而習近平上任後則提出四個堅持，強調兩岸應在九二共識下合作，若基礎不穩，則地動山搖。由大陸經濟下行，加上兩岸政策不確定性加深，台灣的經濟發展更平添許多疑慮。