謝明輝：兩岸貨幣互換協議—臺灣人民幣離岸中心的試金石201305

台灣競爭力論壇執行長 謝明輝

海峽商業雜誌第72期(2013.05)

自兩岸貨幣清算生效，臺灣短短時間內已累積到了近百億人民幣，而大陸央行也在貨幣清算生效後，隨即釋出兩岸應盡速建立貨幣交換機制的訊號。

貨幣互換協議的重要性

貨幣互換協議建立後，兩岸貨幣的流通性可進一步得到提升，未來大陸企業便可從銀行取得新臺幣，用於支付從臺灣的進口，在規避匯率風險上，進一步推動兩岸的貿易往來。

目前，中國大陸與新加坡簽署貨幣互換協議的額度為3600億元人民幣，香港為4000億元人民幣、韓國為3000億元人民幣。雖然目前兩岸簽了貨幣清算合作備忘錄，但這只是原則性的協定，表明兩岸貨幣可以直接清算了，至於新臺幣可以流入大陸多少、人民幣可以流入臺灣多少，則是被嚴格管控的。去年8月31日，兩岸簽訂貨幣清算合作備忘錄，今年2月6日，兩岸貨幣清算機制進入實質運作階段，截至3月上旬，臺灣開辦人民幣業務的銀行有50多家，人民幣存款約130億元。

臺灣資金要想進入大陸，最直接方式是把新臺幣換成人民幣，兩岸貨幣互換可降低人民幣流入門檻，以及新臺幣流入大陸門檻。兩岸簽署協議後，大陸央行就可以把這些人民幣提供給“臺灣央行”，再由“臺灣央行”提供給各金融機構，人民幣取得更容易，也能讓臺灣投資大陸的股市、債券、房市、固定資產等領域更為便利。

臺灣為人民幣離岸中心做準備

早自2004年大陸即開始在香港建設人民幣離岸中心，有計劃地逐步擴大香港銀行人民幣業務，開放大陸境內金融機構及香港企業在港發行人民幣債券，現在香港已成為全球唯一的人民幣境外中心。但對大陸而言，更多的國際城市發展人民幣離岸市場，將有利於加速人民幣國際化進程，其中，倫敦是香港以外得到大陸政府公開表示支持的城市；新加坡則已獲大陸指定清算行。

兩岸貨幣清算機制的成功，讓臺灣金融業更盼望臺灣成為人民幣離岸中心，為臺灣金融市場帶來新的突破和活水，但香港歷經九年才初見成為人民幣離岸中心的規模，經歷了“建立清算機制”、“擴展人民幣貨幣市場業務”、“發展債券市場建立直接融資機制”、“發展衍生產品完善風險管理機制”等四個大階段，臺灣目前剛走完第一步。

人民幣的國際化之路

對大陸來說，兩岸貨幣互換有助於擴大人民幣的亞洲市場影響力，為其未來成為區域性貨幣，甚至是全球性貨幣做準備。目前兩岸每年貿易額在1600億美元以上，大陸累計實際利用台資近600億美元，如果把經過第三地轉投資大陸的台資也計算在內，台資在大陸的外資比重中更在前三名之列。日益增加的兩岸貿易和投資額中，只要一小部分以人民幣來持有，也是一個可觀的數字，有助於擴大人民幣在海外的影響。

據統計，2012年，全球新增貨幣折合人民幣26萬億元，大陸新增約12.26萬億元，占全球新增的46.7%，同時貨幣餘額也高居世界第一，與GDP比例高達188%，而美國只有70%。由於貨幣超發的壓力，所以大陸不斷在加速人民幣的國際化，實現人民幣的可自由兌換，如果人民幣成為世界市場上的支付貨幣和儲備貨幣，人民幣便可把流動性擴張到世界，減輕國內的壓力。因此兩岸貨幣交換，對大陸來說除了增加人民幣影響力之外，也能舒緩人民幣超發的窘境，可說是一舉數得。